A Petrobras lucrou R$ 39,8 bilhões no terceiro trimestre de 2026 e vai dividir R$ 15,3 bilhões com os acionistas. O valor será pago em duas parcelas, em fevereiro e março de 2027. O balanço foi divulgado nesta terça-feira (10) e mostra lucro líquido 21,5% maior que o do mesmo período de 2025.
Para quem tem ações da Petrobras, direto na bolsa ou por meio de fundos que acompanham o Ibovespa, o número que mais importa não é o lucro. É quanto dinheiro continua sobrando depois de um ciclo de investimentos de R$ 33 bilhões em apenas três meses.
Quanto do caixa da Petrobras vira dividendo?
O fluxo de caixa operacional da companhia chegou a R$ 61,8 bilhões, o equivalente a US$ 12 bilhões. Esse indicador mostra o dinheiro que entra com a operação, antes dos investimentos. Na comparação de doze meses, o crescimento foi de 15%.
Do outro lado da conta estão os investimentos, que somaram R$ 33 bilhões (US$ 6,4 bilhões) no trimestre. Na conta simples, sem os ajustes que a própria companhia aplica, sobram cerca de R$ 28,8 bilhões. Os R$ 15,3 bilhões aprovados para os acionistas equivalem a pouco mais da metade dessa sobra.
É aqui que está o mecanismo. Na política de remuneração da Petrobras, o tamanho dos proventos depende do caixa que sobra depois dos investimentos. Quanto mais a empresa investe, menos sobra para distribuir no curto prazo.
Os R$ 15,3 bilhões serão pagos na forma de dividendos e juros sobre capital próprio, conhecidos como JCP. O JCP é outra forma de a empresa remunerar o acionista, com tratamento tributário diferente do dividendo. A primeira parcela está marcada para 22 de fevereiro de 2027. A segunda, para 22 de março de 2027.
Por que a produção recorde ajuda quem tem ações da Petrobras?
O lado operacional explica boa parte do resultado. Em 2026, a Petrobras bateu o recorde trimestral de produção de óleo três vezes seguidas. Onze plataformas foram autorizadas a produzir acima da capacidade original sem investimento extra nas unidades.
Esse detalhe pesa no bolso do investidor. Um barril a mais vindo de uma plataforma que já existe gera receita sem exigir novo gasto. Na prática, melhora a relação entre o caixa gerado e o dinheiro investido.
A presidente da companhia, Magda Chambriard, revisou a meta de produção para cima. “Nossa projeção era encerrar o ano com produção média de 3,1 milhões de barris de óleo equivalente por dia, mas nossas estimativas agora apontam para uma média entre 3,3 e 3,4 milhões de barris por dia”, afirmou.
O mercado interno também ajudou. As vendas de derivados no Brasil chegaram a 1,854 milhão de barris por dia, o maior volume desde o terceiro trimestre de 2021. A produção de diesel bateu recorde trimestral, com 769 mil barris diários. A produção total de derivados atingiu 1,873 milhão de barris por dia.
O que pode reduzir os dividendos da Petrobras nos próximos trimestres?
A leitura positiva tem um ponto de atenção. Dos R$ 33 bilhões investidos no trimestre, R$ 27,5 bilhões foram para exploração e produção. Isso representa cerca de 83% do total. O dinheiro foi para a construção de novas plataformas e a interligação de poços.
Esse tipo de investimento sai do caixa agora, mas só gera receita quando as novas unidades começam a produzir. Se o ritmo de investimentos crescer mais rápido que o caixa operacional, a sobra para distribuir encolhe. E, com ela, os próximos proventos.
Ou seja, o dividendo deste trimestre está garantido pelo resultado. Os próximos dependem de a produção extra continuar chegando ao caixa na mesma velocidade dos gastos.
O que acompanhar a partir de agora
O primeiro ponto são as datas de pagamento, em 22 de fevereiro e 22 de março de 2027. O segundo é se a produção média de 2026 vai mesmo ficar entre 3,3 e 3,4 milhões de barris por dia, como projeta a companhia.
O terceiro, e mais importante para quem busca renda com a ação, é a relação entre caixa e investimento nos próximos balanços. É essa conta que vai dizer se os R$ 15,3 bilhões deste trimestre são um patamar sustentável ou um ponto alto do ciclo.
